11月下旬开云体育(中国)官方网站，氧化铝期价呈冲高回落态势。跟着供需面利空音信的开释，商场情态出现玄机变化。

电解铝厂本钱压力负反映冉冉传导至氧化铝商场。据上海有色网数据，现在电解铝行业平均本钱如故靠拢21000元/吨，铝厂冶真金不怕火本钱不断上升，而铝价上升乏力，利润空间不断受到挤压，行业去世面已扩大至六成阁下。本钱压力之下，继前期河南、广西铝厂停产后，贵州及新疆个别铝厂也出现了减产情况，现在共波及年产能近50万吨，占现在运行产能的1%阁下。与此同期，国内氧化铝供应端侵略音信也源源连接，阶段性停减产依然在发生。

10月，河南、山东、广西等地均不断出现因天气沾污或开荒考试导致的停减产，影响阶段内的焙烧量，延续了长单拜托压力。琢磨到供应端影响不断，短期新增量开释有限，因此需求端边缘减量对缓解现阶段氧化铝供需偏紧态势较为有限。

从库存变化来看，氧化铝供需偏紧近况也暂未缓解。近两周，氧化铝口岸库存出现小幅积存，但仍处于近3年以来的最低水平，国内社会库存也仍处于去化中。但铝厂减产手脚冉冉影响到了现货价钱的上升势头。据上海有色网数据，末端11月27日，氧化铝现货均价为5717元/吨，较前一来回日上升7元/吨，涨幅彰着收窄。往时氧化铝现货商场报价及来回情态转弱展望将扼制期货价钱的上升能源。

氧化铝入口窗口捏续关闭（单元：元/吨）

国际氧化铝商场雷同处于多空成分交汇之下。供应方面，力拓如故拆除对澳大利亚Gladstone氧化铝出口的不成抗力。需求方面，俄铝也迫于氧化铝本钱压力，告示启动坐褥优化盘算，其中第一阶段将减少25万吨年产量。而9月因突发事故停产的马来西亚某电解铝厂，近期也开动启槽复产。举座而言，国际氧化铝商场供应压力仍然较大。相干数据清楚，末端11月27日，西澳FOB氧化铝价钱为785好意思元/吨，该价钱折合国内主流口岸对外销价约6727元/吨，国产氧化铝出口利润仍然可不雅。

此外，国际铝土矿端的动态变化雷同值得关爱。固然近期几内亚矿石出港量稳步普及，但其价钱也在冉冉上升。末端11月28日，几内亚铝土矿CIF均价已上升至91好意思元/吨，将抬升氧化铝的坐褥本钱。现在，氧化铝行业平均利润率先2000元/吨，对矿石价钱上升暂时有一定容忍度，后续关爱高本钱产区是否会受用矿本钱走高、利润收窄影响而出现减产，进而增强现货商场的挺价意愿。

短期来看，在利空边缘开释下，氧化铝期价或已见顶。但中期来看，氧化铝供应端影响不断，需求端刚性犹存开云体育(中国)官方网站，供需面接续对2025年一季度氧化铝期价组成赞助，期货近强远弱模式有望延续。往时供需拐点何时到来尚不解确，商场仍将针对合约月间价差以及期现价差进行来回。氧化铝主力合约2501将干预高位震憾期，需警惕期货补贴水带来的变化。（作家单元：国信期货）